中信证券研究部执行总经理诸建芳

在宏观经济领域具有20年的研究经历： 1988-1998，中国社会科学院经济研究所；1998-2006，华夏证券研究所；2007至今，中信证券研究部。

2004、2006年证券市场周刊中国宏观经济预测第一名，2002-2006年连续5年证券研究机构排名第一。

2004年入选《世界经理人》杂志评选的2004年100位中国最具声望证券分析师。

2009年荣获“第一财经金融价值榜”年度中国分析师殊荣 ，2010年获得“第一财经金融价值榜”最佳预测分析师（中资机构）TOP5称号 ，2011年又获“第一财经金融价值榜”年度机构首席经济学家（中资）荣誉 。

专著《价格工资螺旋的生成和演衍(通货膨胀研究)》获第一届薛暮桥价格研究奖，1998年。

研究报告《通货膨胀对资本市场影响的实证研究》获中国证券业协会2008年度重大课题一等奖。

中信证券首席经济学家诸建芳在近日举办的北大国发院“CMRC经济观察”第46次报告会上表示，短期内稳增长的重心还要靠内需，内需靠投资，投资里靠基建。

　　诸建芳认为，今年经济大的态势是经济本身的下行走势和稳增长政策两种力量的平衡。危机后经济下行的走势非常明显，形成这种走势的原因是在这轮周期中积累了诸多问题，其中最核心的就是去产能，去库存，去杠杆。目前看到的经济增长中包含了政策支持带来的效果，判断今年的经济走势需要考虑政策因素。当前，宏观政策相对宽松，财政政策也在进行刺激。从实际的流动性和资金成本上也能看到宽松的效果。

　　针对市场普遍关心的，宽松政策会否收紧的问题，诸建芳表示，宽松的状态会保持延续，但进一步的扩张或者更大力度刺激出现的可能性不大。“现在如果收紧政策的话，之前采取的管理经济下行压力的努力就难以取得效果了。资金回报水平现在还看不到明显改善，所以宽松的态势很可能还会维持。”

　　诸建芳指出，短期内稳增长的重心，要靠内需，内需靠投资，投资里靠基建。对此，他解释道：首先，出口出现明显改善的可能性不大，这是全球经济疲软的结果，而且大家对全球经济的判断越来越谨慎。在这种情况下，各种贸易纠纷也往往更加尖锐。危机后中国跟发达国家之间的经济互补性已经削弱了，发达国家的经济复苏对中国经济的正面影响也不如从前。基于这些原因，近几年出口对中国经济增长的贡献基本上可以忽略不计。从内需的角度看，靠消费带动经济的增长可能性也不大。目前消费的增长是趋势性回落的，因为经济放缓的过程中收入增长是放缓的，其对消费整体上并不支持。内需里投资的部分最大的是三块，制造业，房地产，基建。制造业和房地产投资的市场化程度相对高，基础设施投资受政府调控的影响较大。今年投资比去年有回升，两个最大因素是房地产和基建。未来，房地产投资快速回升不会持续。真正支持投资增长的很大部分靠基建。